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如何看待居民存款规模大幅飙升?

2023-03-09

近日,央行统计数据显示,1月份人民币存款增加6.87万亿元,同比多增3.05万亿元。其中,住户存款增加6.2万亿元。舆论场上,居民存款大幅上升让“超额储蓄”“报复性存款”成为热词。那么这种显现该如何解释呢?

三个转换

有学者认为,这种现象背后的原因是三个“转换”。一是存款在国民经济部门间转换,居民部门存款大增,企业部门存款减少。春节在1月的年份,居民存款在1月均有大幅上升,且增幅占全年存款增幅比重高,例如2017年、2019年、2020年、2022年平均占比高达43.9%。今年1月,企业存款减少7155亿元,而春节在1月的2017年、2019年、2020年和2022年也分别减少1.8万亿元、4464亿元、1.7万亿元、1.5万亿元。

二是居民金融资产在存款与其他资产类别间转换,存款“回流”,存款类资产增加,非存款类资产少增或减少。部分银行理财产品跌破净值,居民投资的风险偏好下降,银行理财等其他金融投资向居民存款回流。

三是居民资产在金融资产与非金融资产(主要是房产)之间转换。房产是我国居民的重要投资渠道,已占我国城镇居民家庭资产的60%左右。由于房地产市场持续调整,居民暂缓住房消费,将扣除消费后的收入更多地配置到了存款。根据中指院等机构的数据,1月全国百强房企销售额同比降幅超过30%。

如何看待居民存款大幅上升?

学者认为,存款大幅上升反映出居民资产负债表得到明显改善。1月末居民贷款与居民存款之比为59.4%,较去年同期下降7.2个百分点,为2017年8月以来首次降至60%以下。居民资产负债表改善,意味着有收入或资产保障的居民消费潜力得到提升,为促消费经济政策的实施创造了有利条件。

并且存款大幅上升还标志着居民部门的资产结构正在优化。住房消费下降和居民存款上升,意味着房产占家庭资产的比重有望下降,有助于让住房回归居住属性,为居民储蓄(扣除掉消费后的收入)转化为金融资产进而转化为中长期资金创造了有利条件。

当然,我们也要看到,居民存款大幅上升反映了老百姓对金融市场信心不足,银行理财等净值型产品的实际风险、投资能力和投资绩效与居民的预期存在较大差距。

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